Home > Manajemen Keuangan > Cara Menghitung Cost of Equity dengan Pendekatan CAPM

Cara Menghitung Cost of Equity dengan Pendekatan CAPM

Cara Menghitung Cost of Equity dengan Pendekatan CAPM

Oleh: Abdul Hadi

Artikel ini ditulis untuk menjawab salah satu pertanyaan dari pengunjung blog Hadi Management, yaitu Sdri Vivi. Pertanyaannya adalah bagaimana cara menghitung Cost of Equity dengan Pendekatan CAPM?,

Jawab:

Untuk menghitung Cost of Equity perusahaan terbuka (Tbk) dengan pendekatan Capital Asset Pricing Model (CAPM), silakan Anda ikuti langkah-langkah berikut ini:

Step 1: Download Data Suku Bunga SBI, Harga Saham PT Bumi Resource, Tbk dan IHSG di website BI – http://www.bi.go.id dan http://www.finance.yahoo.com.

Step 2: Setelah di download data tersebut,  kemudian diolah kembali dan hasilnya tampak seperti pada gambar berikut:

Step 3: Hitung return saham BUMI dan IHSG.

◊ Return saham PT Bumi Resouce Tbk dan IHSG.

Return Saham PT Bumi Resource Tbk (BUMI)

Pada cell D5, ketik formula =(‘Raw Data’!I8-‘Raw Data’!I7)/’Raw Data’!I7, Enter. Akan didapat nilai return saham PT Bumi Resource Tbk pada bulan Januari sebesar -43,96%. Copy cell D5 lalu paste ke cell D6 sampai dengan cell D16.

Return IHSG

Pada cell E5, ketik formula =(‘Raw Data’!J8-‘Raw Data’!J7)/’Raw Data’!J7, Enter. Akan didapat nilai return HSG pada bulan Januari sebesar -1,68%. Copy cell E5 lalu paste ke cell E6 sampai dengan cell E16.

◊ Nilai (Ri – Rf) dan (Rm – Rf).

Nilai (Ri – Rf)

Nilai (Ri – Rf) pada cell G5, ketik formula =D5-F5, Enter. Akan didapat nilai sebesar -44,81%. Copy cell G5 lalu paste ke cell G6 sampai dengan cell G16.

Nilai (Rm -Rf)

Nilai (Rm – Rf) pada cell H5, ketik formula =E5-F5, Enter. Akan didapat nilai sebesar -2,53%. Copy cell H5 lalu paste ke cell H6 sampai dengan cell H16.

◊ Rata-rata return bulanan (monthtly average return) dan return tahunan (annually return) IHSG dan suku bunga SBI.

Monthly Average Return

Monthly average return = ∑return : n

Pada cell E20, ketik formula =AVERAGE(E5:E16), Enter. Akan didapat nilai monthly average return market (Rm) sebesar 5.60%. Sedangkan untuk suku bunga SBI, copy cell E20 dan paste pada cell F20, nilainya adalah sebesar 0,62%.

Annually Return

Annually return = monthly return x 12

Pada cell E21, ketik formula =E20*12, Enter. Akan didapat nilai annually return market (Rm) sebesar 67.16%. Sedangkan untuk suku bunga SBI, pada cell F21 ketik formula =F20*12, nilainya adalah sebesar 7,47%.

Step 4: Hitung Beta saham

Penggunaan fungsi Slope pada MS Excel untuk menghitung beta saham.

Fungsi Slope berguna untuk menghitung nilai slope (βi) dari suatu model linear. Ekspresi fungsi adalah =SLOPE(Cell referensi y, Cell referensi x). 

Nlai [SLOPE] untuk contoh ini dapat dihitung dengan cara pada Cell B24 ketik formula =SLOPE(G5:G16,H5:H16), maka didapat nilai β = 3.09

Jadi, beta saham PT Bumi Resource Tbk (BUMI) adalah sebesar 3.09.

Step 5: Hitung Cost of Equity PT Bumi Resource Tbk (BUMI)

Setelah Step 1 s.d. Step 4 tersebut di atas dilakukan, maka kita dapat menghitung, besarnya Cost of Equity tahunan PT Bumi Resource Tbk pada tahun 2009 sebagai berikut:

CEi = 7.47% + 3.09(67.16% – 7.47%)

CEi = 191.93%

Jadi, Cost of Equity tahunan PT Bumi Resource Tbk pada tahun 2009 adalah sebesar 191.93%.

Demikian penjelasan dari Saya, semoga bermanfaat !!!

Artikel Terkait:

Sebagai panduan untuk memulai Step 1, silakan klik link berikut:

  1. Cara Mencari Data Suku Bunga SBI di Website Bank Indonesia
  2. Cara Mencari Data Harga Saham di Website Yahoo Finance
About these ads
  1. nita
    September 17, 2013 at 8:47 pm

    Tth. Pak Hadi..
    Mohon sharing nya, bagaimana menghitung firm value untuk bank yang belum go publik. ?
    terima kasih banyak.

    • Umi
      November 28, 2013 at 7:16 am

      Mba nita, yg saya tahu, untuk menghitung firm value perusahaan yg belum go public, nilai beta pada rumus CAPM adalah nol, sehingga yang dipakai hanya RF nya saja.

  2. August 1, 2013 at 12:48 pm

    izin bertanya Pak Hadi,

    1. dikarenakan suku bunga SBI dengan tenor 1-6 bulan sudah tidak ada lagi & juga di website BI datanya tidak ada update terbaru sejak Juni 2011, apakah ada proksi lain untuk suku bunga bebas risiko, jika ada apakah metode yang digunakan sama dengan suku bunga SBI?

    2. apakah ada cara untuk menghitung beta dengan multi years dan multi emiten, jika ada bagaimana caranya?

    • August 1, 2013 at 5:28 pm

      To Bayu,
      Selain suku bunga SBI sebagai proxy risk free rate dapat juga digunakan suku bunga obligasi (yield obligasi) pemerintah, atau suku bunga deposito.
      Sdgkan utk menghitung beta saham dgn mudah dan cepat, sdr Bayu dapat menggunakan fungsi excel, =SLOPE(array data ri, array data rm).
      Cat. beta saham utk periode t dihitung dengan menggunakan periode observasi min. 36 bulan utk data bulanan, 52 minggu utk data mingguan dan 252 hari utk data harian.

      Regards,
      Abdul Hadi

      • August 1, 2013 at 5:57 pm

        Terima kasih banyak Pak Hadi atas jawabannya,

        Untuk data tentang suku bunga obligasi/suku bunga deposito datanya bisa saya dapatkan dari mana ya, saya coba cari di situs BI tapi tidak ketemu? dan apakah metode perhitungannya sama dengan suku bunga SBI yang telah Bapak jelaskan di artikel ini?

        • August 1, 2013 at 7:29 pm

          To Bayu,
          Suku bunga deposito,misalkan suku bunga deposito bank BNI, diperoleh di bank BNI. Sdgkan yield obligasi diperoleh di website BEI, nama file pdf ad/ bond book.

          Regards,
          Abdul Hadi

          • August 2, 2013 at 5:44 pm

            Terima kasih banyak Pak Hadi

  3. Alfi
    June 4, 2013 at 4:23 pm

    Selamat sore Pak Hadi, melihat contoh perhitungan CAPM bapak, kok hasil biaya modal equitasnya besar sekali ya, sampai 191,93%. karena kalau saya lihat skripsi2 atau jurnal ttg biaya modal ekuitas, di bagian deskripsi statistiknya, nilai maksimum tidak sampai 100% Pak. Apakah ada perbedaan cara dlm menghitung CAPM? terima kasih

  4. AYU RAKA HERIYANTHI
    May 21, 2013 at 3:36 pm

    selamat siang pak hadi, mau tanya, bisakah bapak mengirimkan contoh perhitungan cost of equity capital(excel) lewat email? lalu bunga yang di bank indonesia utk per bulan itu berarti dirata2kan yaa pak?

  5. May 10, 2013 at 2:05 am

    We are a group of volunteers and starting a new scheme in our community.
    Your web site offered us with valuable information to
    work on. You’ve done a formidable job and our whole community will be thankful to you.

Comment pages
  1. No trackbacks yet.

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s

Follow

Get every new post delivered to your Inbox.

Join 97 other followers